财务报表分析

随着资本市场的日益发达和企业规模的不断扩大，企业财务活动越来越复杂，许多人意识到财务报表分析的重要性，企业经营者、投资者、社会中介机构和政府职能部门等利益相关者都需要了解企业。只有了解企业的经营状况，才能做出科学的决策，而财务报表是了解企业最为重要的渠道。
说说财务报表，仅需要一小时；
学习财务报表，却需要一学期；
精通财务报表，至少需要十年功。
正如这首小诗所言，一小时可以了解财务报表的表面现象，一学期可以奠定财务报表分析的基础，而真正精通财务报表则需要付出很大的努力。
笔者几十年来一直从事财务报表分析课程的教学工作，在给学生上课时，深深地感受到：一方面，学生认识到财务报表分析的重要性，学习积极性很高；另一方面，他们认为现有的教材专业性较强，大量的专业术语、枯燥的数字让他们心生畏惧。为了提高学生的学习兴趣，笔者在课堂教学中选择典型案例，以年报为基本资料，辅以其他相关资料，分析财务报表中涉及的各种财务、管理等问题。通过诸如此类的方法，学生不仅了解数字本身，还了解到数字背后的东西，从而深刻认识到财务报表分析是一个分析研究过程，而非计算过程。本书正是根据这些年的授课讲义整理而来，希望这些经验和技巧能够对读者有所裨益。
本书具有以下特点。
1．体系完整
本书从使用者的角度出发，首先介绍了财务报表分析的基础知识，其次通过四张财务报表的项目分析、趋势分析、结构分析和质量分析，对财务报表进行初步分析，然后从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力等方面进行财务能力分析，在此基础上进行了财务综合分析，从而让使用者了解企业的整体状况，最后对企业的内在价值进行评估，为投资决策者提供重要参考。
2．通俗易懂
为了加深对相关理论知识的理解，本书选取了大量的教学案例，以此对相关知识点进行讲解，同时还配有丰富的专栏，主要针对正文中的某个知识点进一步阐述使用技巧，它们是教材知识的延伸，有利于开阔眼界。
3．便于操作
本书以Y公司五年的年报作为分析对象，贯穿全书始终，并采用大量近年来上市公司的真实案例讲解相关知识。在学习过程中，读者可以选择一家感兴趣的上市公司，收集相关资料，模仿教材中的分析方法，边学边练，跟踪研究，以达到事半功倍的效果。
本书可作为会计学、财务管理、金融学、工商管理等经济管理类专业的本科教材，也可以作为MBA、MPAcc等专业硕士学习的参考教材，还可以作为广大投资者自学的参考书。
王前锋担任本书主编，并对全书进行了总体设计、总纂并定稿。第一章至第五章、第十章至第十一章由王前锋编写，第六章至第九章由王前锋、陈瑶编写。
本书在编写过程中，参考了大量的相关教材、网站信息等资料，借鉴了许多最新研究成果和研究报告，在此一并表示最诚挚的谢意。由于水平有限，书中难免存在不完善之处，恳请读者批评指正，以便我们在下次修订时加以完善。

王前锋   
2023年12月

本书以我国现行会计准则为依据，结合上市公司案例，系统阐述了分析财务报表的基本方法和操作技能。本书内容包括财务报表分析的基础知识；通过资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表的项目分析、趋势分析、结构分析和质量分析，对财务报表进行初步分析；从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力等方面进行财务能力分析，并在此基础上进行了财务综合分析，从而了解企业的整体状况；对企业的内在价值进行评估，为投资决策提供重要参考。本书体系完整、通俗易懂、便于操作。
本书可作为会计学、财务管理、金融学、工商管理等经济管理类专业的本科教材，也可以作为MBA、MPAcc等专业硕士学习的参考教材，还可以作为广大投资者自学的参考书。

第一章 财务报表分析概述	001
第一节 财务报表分析的起源和发展	001
一、财务报表分析的起源	001
二、财务报表分析的发展	002
第二节 财务报表分析的概念与目标	003
一、财务报表分析的概念	003
二、财务报表分析的目标	004
第三节 财务报表编制的基础	005
一、会计信息质量要求	006
二、会计要素	008
三、会计假设	011
四、会计基础	012
五、会计计量	013
第四节 上市公司信息披露制度	014
一、上市公司信息披露公告	014
专栏1-1 如何查询上市公司公告信息	017
二、审计报告	017
第五节 财务报表分析的体系与内容	019
一、从企业活动到财务报表	019
二、财务报表分析的不同体系	019
三、财务报表分析的内容	021
第六节 财务报表分析的方法	022
一、比较分析法	022
二、比率分析法	023
三、因素分析法	024
四、结构分析法	026
五、趋势分析法	027
第七节 财务报表分析的步骤	028
本章小结	029
复习思考题	029
拓展训练	030

第二章 资产负债表解读与分析	031
第一节 资产负债表的性质和结构	031
一、资产负债表的性质	031
二、资产负债表的结构	032
三、资产负债表项目的排列顺序	033
第二节 资产项目解读与分析	033
一、资产项目分类	033
二、经营资产	034
三、投资资产	043
专栏2-1 金融资产的分类	045
四、其他资产	047
第三节 负债项目解读与分析	049
一、负债项目分类	049
二、经营负债	050
案例2-1 通过应付票据和应付账款，看W公司对上游供应商的话语权	051
专栏2-2 合同资产与合同负债	052
专栏2-3 如何判断上市公司所处的市场地位	054
三、筹资负债	055
四、其他负债	058
第四节 所有者权益项目解读与分析	059
一、所有者权益项目分类	059
二、投资人投入	060
三、留存收益	061
专栏2-4 所有者权益特殊项目	062
第五节 资产负债表趋势分析和结构分析	064
一、资产负债表趋势分析	064
案例2-2 Y公司合并资产负债表趋势分析	065
二、资产负债表结构分析	070
案例2-3 Y公司合并资产负债表结构分析	071
第六节 资产质量分析	076
一、资产质量的概念	076
二、资产质量的特征	076
三、资产质量分析的步骤	078
专栏2-5 如何快速阅读资产负债表	080
本章小结	081
复习思考题	081
拓展训练	082

第三章 利润表解读与分析	083
第一节 利润表的性质和结构	083
一、利润表的性质	083
二、利润表的结构	084
专栏3-1 资产负债表与利润表的关系	085
第二节 利润表项目解读与分析	086
一、收入类项目解读与分析	087
二、费用类项目解读与分析	091
专栏3-2 研发投入资本化还是费用化？	093
专栏3-3 馅饼并非天天有——非经常性损益	096
三、利润类项目解读与分析	098
专栏3-4 直接计入当期损益的利得和损失与直接计入所有者权益的利得和损失	101
第三节 利润表趋势分析和结构分析	103
一、利润表趋势分析	103
案例3-1 Y公司合并利润表趋势分析	105
二、利润表结构分析	108
案例3-2 Y公司合并利润表结构分析	108
第四节 利润质量分析	110
一、利润质量的概念	110
二、利润质量的特征	110
三、利润质量分析的内容	111
四、利润质量恶化的主要表现形式	112
专栏3-5 理想的利润表	115
本章小结	115
复习思考题	116
拓展训练	116

第四章 现金流量表解读与分析	117
第一节 现金流量表的性质和结构	117
一、现金流量表的性质	117
二、现金流量表的结构	118
三、现金流量表的内容	121
专栏4-1 现金及现金等价物余额等于货币资金吗？	123
第二节 现金流量表项目解读与分析	125
一、经营活动现金流量项目解读与分析	125
专栏4-2 如何计算职工人均薪酬	126
二、投资活动现金流量项目解读与分析	129
专栏4-3 自由现金流的魅力	130
三、筹资活动现金流量项目解读与分析	131
专栏4-4 企业现金流的“造血”、“输血”与“失血”	132
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响项目解读与分析	133
五、将净利润调节为经营活动现金流量项目解读与分析	134
第三节 现金流量表的趋势分析和结构分析	135
一、现金流量表趋势分析	135
案例4-1 Y公司合并现金流量表趋势分析	136
二、现金流量表结构分析	139
案例4-2 Y公司合并现金流量表结构分析	140
第四节 现金流量质量分析	142
一、现金流量质量的概念	142
二、现金流量质量分析方法	142
案例4-3 A公司现金流量整体状态分析	148
三、现金流量操纵分析	149
专栏4-5 如何通过现金流量表发现优秀公司	150
本章小结	151
复习思考题	152

第五章 所有者权益变动表解读与分析	153
第一节 所有者权益变动表概述	153
一、所有者权益变动表的性质	153
二、所有者权益变动表的结构	154
三、所有者权益变动表的勾稽关系	155
四、所有者权益变动表的作用	156
专栏5-1 四张财务报表之间的关系	157
第二节 所有者权益变动表项目解读与分析	158
一、会计政策变更和前期差错更正	158
二、综合收益总额	158
三、所有者投入和减少资本	159
专栏5-2 股票回购与库存股	159
四、利润分配	161
五、所有者权益内部结转	162
第三节 所有者权益变动表的趋势分析和结构分析	163
一、所有者权益变动表趋势分析	163
二、所有者权益变动表结构分析	163
案例5-1 S公司所有者权益变动表趋势分析和结构分析	164
第四节 所有者权益变动表质量分析	166
专栏5-3 如何有效阅读财务报表	167
本章小结	168
复习思考题	168

第六章 偿债能力分析	170
第一节 偿债能力分析的目的和内容	170
一、偿债能力的概念	170
二、偿债能力分析的目的	170
三、偿债能力分析的内容	171
第二节 短期偿债能力分析	171
一、短期偿债能力的概念	171
二、营运资本	172
三、流动比率	173
四、速动比率	174
案例6-1 B股份的短期偿债能力分析	175
五、现金比率	175
六、现金流量比率	177
七、影响短期偿债能力的表外因素	178
第三节 长期偿债能力分析	178
一、长期偿债能力的概念	178
二、资产负债率	180
专栏6-1 各行业资产负债率排行	181
三、产权比率	182
四、权益乘数	183
五、资产有息负债率	184
六、利息保障倍数	185
专栏6-2 利息支出的计算	186
七、现金流量债务比	187
八、影响长期偿债能力的表外因素	187
专栏6-3 上市公司年报披露偿债能力相关信息	188
本章小结	189
复习思考题	189

第七章 盈利能力分析	190
第一节 盈利能力分析的目的和内容	190
一、盈利能力的概念	190
二、盈利能力分析的目的	191
三、影响盈利能力的因素分析	191
四、盈利能力分析的内容	192
第二节 商品经营盈利能力分析	193
一、毛利率	193
案例7-1 A公司毛利率的计算	193
二、经营利润率	195
三、销售净利率	196
四、成本费用利润率	197
第三节 资产经营盈利能力分析	198
一、总资产报酬率	198
二、总资产净利率	200
三、长期资本利润率	200
四、投入资本收益率	201
第四节 资本经营盈利能力分析	202
一、净资产收益率	202
专栏7-1 上市公司加权平均净资产收益率的计算	202
专栏7-2 A股公司2021年净资产收益率总体分布	205
二、资本收益率	206
第五节 上市公司盈利能力分析	207
一、每股收益	207
专栏7-3 时间加权因素	209
二、每股净资产	210
三、每股股利	211
专栏7-4 股息、红利与股利	211
四、股利支付率	212
五、股息率	213
案例7-2 从高息股的赚钱视角分析C公司的投资价值	214
六、市盈率	215
七、市净率	218
本章小结	219
复习思考题	220

第八章 营运能力分析	221
第一节 营运能力分析的目的和内容	221
一、营运能力的概念	221
二、营运能力分析的目的	221
三、影响营运能力的因素分析	222
四、营运能力分析的内容	223
专栏8-1 财务指标命名的规律	223
第二节 流动资产营运能力分析	224
一、流动资产周转率	224
二、应收账款周转率	225
三、存货周转率	226
专栏8-2 存货周转率和毛利率的关系	228
四、现金周转期	229
案例8-1 甲公司的现金周转期为何为负	230
第三节 固定资产营运能力分析	231
一、固定资产的特征与分类	231
二、固定资产收入率	232
三、固定资产净值率	233
第四节 总资产营运能力分析	234
一、总资产周转率的内涵与计算	234
二、总资产周转率的判断标准	234
三、总资产周转率分析	235
四、提高总资产周转率的方法	236
本章小结	237
复习思考题	237

第九章 发展能力分析	238
第一节 发展能力分析的目的和内容	238
一、发展能力的概念	238
二、发展能力分析的目的	238
三、影响发展能力的因素分析	239
四、发展能力分析的内容	239
专栏9-1 增长率的不同表现形式	240
第二节 以收入与利润为基础的发展能力分析	241
一、销售增长率	241
二、经营利润增长率	242
三、净利润增长率	243
专栏9-2 为何利润的降速比收入快	244
第三节 以股东权益与资产为基础的发展能力分析	245
一、股东权益增长率	245
专栏9-3 长期投资收益率为什么约等于净资产收益率	245
二、资产增长率	247
第四节 以经营活动现金净流量为基础的发展能力分析	249
一、经营活动现金净流量的作用	249
二、经营活动现金净流量增长率	250
本章小结	252
复习思考题	253

第十章 财务综合分析	254
第一节 财务综合分析的目的和方法	254
一、财务综合分析的概念	254
二、财务综合分析的目的	255
三、财务综合分析的方法	255
第二节 杜邦财务分析体系	256
一、杜邦财务分析体系的概念	256
二、杜邦财务分析体系的作用	256
专栏10-1 杜邦财务分析体系的来历	256
三、杜邦财务分析体系的基本原理	257
四、净资产收益率的驱动因素分析	259
五、公司经营特性分析	259
六、杜邦财务分析体系的局限性	260
专栏10-2 帕利普财务分析体系——杜邦财务分析体系的发展	261
第三节 综合评价法	262
一、沃尔评分法	262
二、中央企业综合绩效评价体系	263
第四节 雷达图分析法	267
一、雷达图分析法的概念	267
二、雷达图指标体系	268
三、雷达图绘制步骤	268
四、雷达图分析方法	269
五、雷达图分析注意事项	270
案例10-1 E公司雷达图分析	270
本章小结	271
复习思考题	271

第十一章 企业价值评估	273
第一节 企业价值评估概述	273
一、企业价值评估的概念	273
二、企业价值评估的目的	274
三、企业价值评估的对象	274
四、企业价值评估的程序	276
五、企业价值评估的方法	277
第二节 现金流量折现法	277
一、现金流量折现法的基本原理	277
二、股利现金流量模型	277
三、股权现金流量模型	278
四、实体现金流量模型	282
五、现金流量折现法的评价	285
第三节 相对价值估价法	286
一、相对价值模型的原理	286
二、市盈率模型	287
三、市净率模型	288
专栏11-1 股票回报来源拆分	289
四、托宾Q值模型法	290
五、相对价值估价法的评价	291
专栏11-2 如何选择可比公司	291
本章小结	292
复习思考题	293

附录	294
附录1 Y公司合并资产负债表	294
附录2 Y公司合并利润表	296
附录3 Y公司合并现金流量表	297
附录4 S公司合并所有者权益变动表	298